Moody’s, Amcor tarafından satın alınmasının ardından Berry Global notlarını Baa2’ye yükseltti
Investing.com — Moody’s Ratings, Berry Global, Inc.’in kıdemli teminatsız tahvillerini, şirketin 30 Nisan 2025 tarihinde Amcor Plc tarafından satın alınmasının tamamlanmasının ardından Ba1’den Baa2’ye yükseltti. Bu yükseltme, Berry Global’in Ocak ve Temmuz 2026’da vadesi dolacak olan birinci derece kıdemli teminatlı tahvillerini de kapsıyor. Derecelendirme kuruluşu, şirket için istikrarlı bir görünüm belirtti.
Bu not artışı, satın alma işleminin tamamlanmasıyla Amcor Plc tarafından sağlanan ana şirket garantisini yansıtıyor. Berry Global’in tahvilleri artık Amcor’dan koşulsuz bir garantiden yararlanıyor ve Amcor Finance (USA), Inc., Amcor Flexibles North America, Inc., Amcor Group Finance plc ve Amcor UK Finance PLC gibi belirli Amcor yan kuruluşlarını içeren garantör grubuna katılıyor.
Moody’s, Berry Global Group Inc. için Ba1 kurumsal aile derecelendirmesini (CFR) ve Ba1-PD temerrüt olasılığı derecelendirmesini (PDR) geri çekti. Şirkete verilen SGL-1 Spekülatif Derece Likidite Derecelendirmesi (SGL) de geri çekildi. Ayrıca, Berry Global, Inc.’in kıdemli teminatlı vadeli kredileri üzerindeki Ba1 derecelendirmeleri ve şirketin kıdemli teminatlı ikinci derece tahvilleri üzerindeki Ba2 derecelendirmeleri, bunlar satın almanın kapanışında geri ödendiği için geri çekildi.
Baa2 derecelendirmeleri, Amcor plc’den gelen ana şirket garantisini gösteriyor. Berry Global’in 2026 vadeli tahviller hariç çoğu tahvili, Amcor’un mevcut kıdemli teminatsız tahvilleriyle aynı garantör grubundan yararlanacak. Ocak ve Temmuz 2026’da vadesi dolacak tahviller, Amcor’un yan kuruluşlarından çapraz garantilere sahip olmayacak ancak Berry Global, Inc.’den bir hisse rehni ve Amcor Plc’den bir ana şirket garantisiyle teminatlı kalmaya devam edecek.
Berry Global ile birleşmenin ardından Amcor, 24 milyar dolar gelir ölçeğiyle sektördeki en büyük plastik ambalaj şirketi haline geldi. Birleşmenin, Amcor’un gıda ve içecek, ev bakımı, kişisel bakım ve sağlık hizmeti gibi istikrarlı sektörlerdeki ürün tekliflerini geliştirmesi bekleniyor.
Bununla birlikte, birleşmenin maliyet sinerjileri ve ölçek avantajları sayesinde Amcor’un FAVÖK marjını ve nakit akışı üretimini iyileştirmesi bekleniyor. Gelecekteki elden çıkarmalar ve serbest nakit akışının, Amcor’a mutlak borcu azaltma fırsatları sağlayacağı öngörülüyor.
Kapanışta düzeltilmiş borç-FAVÖK oranının yaklaşık 4,0x olması gibi yüksek pro forma kaldıraç oranına rağmen, kazanç büyümesi ve hedeflenen elden çıkarmalardan elde edilen gelirler nedeniyle kaldıraç oranında iyileşmeler bekleniyor. Kaldıraç oranının, Haziran 2026 ve 2027 mali yıllarının sonunda sırasıyla 3,6x ve 3,2x borç-FAVÖK oranına düşmesi bekleniyor.
Amcor’un kredi profili, birleşmeyle ilgili entegrasyon riskleri, yüksek borç ve yüksek temettü ödeme oranı ile fırsatçı hisse geri alımlarını içeren hissedar dostu bir finansal politika ile sınırlıdır. Amcor’un likiditesi, 31 Aralık 2024 itibarıyla 445 milyon dolar nakit ve 2030 yılında sona erecek olan 3,75 milyar dolarlık bir rotatif kredi imkanına erişimle yeterlidir. Bu miktar, Amcor’un takdirine bağlı olarak 4,75 milyar dolara çıkarılabilir.
İstikrarlı görünüm, Moody’s’in Amcor’un entegrasyon risklerini etkin bir şekilde yöneteceği, maliyet sinerji girişimlerini uygulayacağı, potansiyel girdi maliyeti enflasyonunu yöneteceği ve kredi metriklerini ve nakit akışını iyileştireceği beklentisine dayanıyor.
Sonuç olarak, derecelendirmeler, düzeltilmiş borç-FAVÖK oranının 2,75x civarında ve FAVÖK marjının %20’nin üzerinde olması dahil olmak üzere kredi metriklerinde sürekli iyileşme kanıtı ile yükseltilebilir. Tersine, likidite bozulması veya kredi metriklerini zayıflatan sinerji gerçekleşmemesi durumunda derecelendirmeler düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
